摩根士丹利:贪婪情绪幽灵出现

尽管市场从未缺乏怀疑,但美国股市创出新高的壮观景象并没有停止。上周,它甚至连续两天创出新高。

这提醒了摩根士丹利(Morgan Stanley)首席跨资产策略师安德鲁·韦塞特(AndrewSheets):当前形势与2007年金融危机的最初迹象十分相似。

在那些日子里,市场忽视早期预警长达一年之久。所有这些都是因为投资者的贪婪。现在,这种贪婪卷土重来。

安德鲁在他的最新报告中写道:这种情况以前发生过。

2007年初,随着TABX指数的崩溃和信贷市场的大地震,S&P 500指数逆趋势创出新高,并持续到当年10月。

贪婪是一种强大的力量。

别忘了这个。

金融危机爆发后,随着投资者心态的改变和动物精神的消失,投资者的贪婪变得过时:谨慎变得异常流行,无论是由于真正的担忧还是幸存者的异常影响。

企业放慢了投资步伐,资本支出远远低于历史趋势。

尽管市场仍在上涨,但投资者已经从股市中撤出了大量资金。

银行削减资产负债表,裁员。

隐含波动率异常上升。

主要会议上充满了关于金融市场前景将会有多糟糕的声音。

当时,几乎有一种历史终结的感觉:银行业和经济已经发生了根本性的变化。

我们从中吸取了教训。动物精神不允许卷土重来。

然而,这种心态有利也有弊:在审慎金融政策的支持下,它将抑制资本投资。在某些方面,这是一个自我实现的预言,这意味着低增长会鼓励低增长。

但这也引发了一个更加稳定的金融部门。美国经济也实现了历史上第七长的经济扩张,全球股市正徘徊在历史高点。

然而,摩根士丹利(Morgan Stanley)认为,所有这一切可能都在改变,至少可以预期:现在最重要的是这种心态是否已经改变。

随着时间的推移和新总统行政命令的签署,投资者变得更加激进的可能性增加了。

尽管我们不认为这种程度的贪婪会重返市场,但这个问题严重到足以影响我们的判断和分析。

如果事情朝着这个方向发展,我们认为这是支持股市在第一季度保持光明的因素之一。

那么,为什么安德鲁认为美国股市在第一季度会继续表现良好?他解释道:通往贪婪的道路出奇地简单。

消费者信心处于2001年以来的最高水平。

商业信心是2004年以来最高的。

美国的失业率是4.8%。

G4国家央行们继续着宽松货币政策。

[/[/日本准备放松财政政策,美国也有同样的期望。

宽松的信贷和货币政策、宽松的财政政策、更高的信心和自称对商业友好的美国政府只是一道开胃的鸡尾酒。

资产估值当然不便宜。

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